Sehr geehrte Leserin
Sehr geehrter Leser

Als unabhängiger Vermögensverwalter wollen wir auch im Denken frei sein. Wir müssen politisch nicht korrekt sein, wir sagen unsere ehrliche Meinung. Bereits der bekannte chinesische Philosoph und Dichter Konfuzius sagte: „Wer an die Quelle will, muss gegen den Strom schwimmen“. Diese Weisheit ist uns Leitmotiv für unsere Kunden kritisch und aufmerksam zu sein. In unserer Publikation „watching beyond the edge“ wollen wir Ihnen Informationen, welche über den Tellerrand hinausgehen, aufzeigen. Vielleicht helfen Ihnen diese bei Ihren Anlageentscheiden. Ihr forClients Partner Team

Ein Tanz mit Schritten in Richtung Ausgang

SpaceX, die Raketenfirma von Elon Musk, scheint den letzten Tanz an den Börsen eingeläutet zu haben. Der Ausgabepreis lag bei USD 135, der erste bezahlte Kurs an der Börse war USD 150 und zurzeit ist die Aktie bei USD 113. Und der bisherige «Flug-Scheitelpunkt» lag bei USD 225. Ausser Spesen somit nichts gewesen? Für Investoren, welche erst mit dem IPO oder nachher eingestiegen sind, ja, nicht aber für jene, welche schon früher eingestiegen sind.

Das Schema der frühen Investoren und Banken ist eigentlich ganz einfach: eine gute «Story» mit sehr viel Phantasie und Gier aufpumpen in einem Bereich, der geschäftlich beinahe unbegrenzte Möglichkeiten (also das All ist ziemlich gross) bietet. Dasselbe passiert im Bereich der künstlichen Intelligenz. Hier werden gigantische Rechenzentren aufgebaut. Ein Wettrüsten der IT-Firmen um potenziell sehr viel Umsatz. Zuerst einmal aber sind es Kosten oder «Investitionen», welche zu Beginn noch nicht gleich abgeschrieben werden müssen. Finanziert aus den freien Mitteln (Free Cashflow). Wenn nun aber mehr Geld investiert als verdient wird, dann wird es betriebswirtschaftlich problematisch. Nicht sofort, aber über die Zeit. Weil die grossen IT-Firmen über sehr grosse Cashbestände und sehr gute Ratings verfügen, lässt sich diese Party eine gewisse Zeit lang gut weiterführen.

Das SpaceX und wohl bald auch Anthropic und OpenAI jetzt an die Börsen kommen, ist übrigens kein Zufall, sondern gerissenes Kalkül. Sehr viele der grossen US-Tech-Firmen wie auch viele Private Equity Häuser, Stiftungen und natürlich das Management der Firmen sind in diesen Firmen investiert. Diese wollen nun Kasse machen.

Diese frühen Investoren können nur geordnet aussteigen, wenn ein grösserer Markt– eben ein Börsengang– angezapft werden kann. Gleichzeitig müssen viele der weltweit grössten IT-Firmen, welche Investoren sind, ihre eigenen gigantischen und völlig ungewissen AI Investitionen in der Erfolgsrechnung «refinanzieren». Es werden «Buchgewinne» benötigt, weil sonst die AI Bubble vorzeitig, vor einer sinnvollen Kommerzialisierung, platzen könnte. Mit einem erfolgreichen (und zu teuren) IPO können dringend benötigte «Gewinne» realisiert werden.

Wie in jeder Blase ist der Faktor Zeit die grosse Unbekannte. Und für professionelle Investoren wie wir es sind, oft ein Dilemma. Wer zu früh aussteigt, kann etwas verpassen. Wer bis zur letzten Minute auf der Tanzfläche verharrt und sich zu sehr hinreissen lässt, der wird mit Sicherheit einen Kater davontragen.

Wir suchen auch hier nach dem goldigen Mittelweg. Nach jedem Lied, welches noch besser tönt, machen wir einen weiteren Schritt in Richtung Ausgang. So werden wir vielleicht das letzte Lied von Aussen hören, müssen aber nicht unter Feueralarm durch die einzige, enge Exit-Türe rennen.

Das schöne an den Finanzmärkten ist, dass es immer neue Chancen und Möglichkeiten gibt und nur selten alles ungewiss oder zu wenig interessant ist. Aus unserer Sicht fangen die Edelmetalle, welche im Jahr 2026 einen schweren Stand hatten, nun wieder an zu glänzen. Auch «langweilige» Value-Aktien und in der Schweiz mittelgrosse Firmen bauen an Momentum auf.

Der Fokus auf stetigen Ertragsfluss, mittelfristige Kapitalgewinne (ohne Gier) und eine sinnvoll breit aufgestellte Strategie machen weiterhin Sinn. (DG)

Der Grund der steigenden US-Börsen

Der US-Aktienmarkt eilt von Rekord zu Rekord. Schön, wenn Ihre Rechnungswährung der USDollar ist und dies Ihr Heimmarkt darstellt. Der Grund der enorm starken Aktienmarktentwicklung liegt an der Gewinnentwicklung im Technologie-Sektor. Diese wird gerade von AI-Investments im Bereich von hunderten von Milliarden angefeuert. Die Dominanz des Tech-Sektors und die Abhängigkeit des Marktes wird aber ebenfalls immer höher.

Nicht nur die Aktien steigen, sondern auch die Zinsen

Steigende Zinsen sind Gegenwind für Aktien. Solange der Markt aber in der AI-Euphorie steckt, lässt sich dieser Effekt noch etwas hinauszögern.

Bitcoin ETFs im Juni 2026

DerJuni 2026 verschärfte die m Mai begonnene Trendumkehr beiden Bitcoin-ETFs noch einmal deutlich: Mit Nettoabflüssen von 4,287Milliarden US-Dollar fielen die Abflüsse fast doppelt so hoch aus wie im bereits negativen Mai (–2,406Mrd.USD). Anders als im Vormonat fehlte jede positive Anfangsphase–schon der Monatsauftakt stand klar im roten Bereich, mit einem Tages tief von fast 500 Mio. USD am 1.Juni. Nach einer ruhigeren Monats mit erfolgte zum Monatsende eine zweite, noch heftigere Abflusswelle, deren Tiefpunkt am 25.Juni mit knapp 700 Mio . USD erreicht wurde. Die im Frühjahr mühsam aufgebaute positive Dynamik ist damit endgültig gebrochen – zwei stark negative Monate in Folge deuten auf eine anhaltende Risikoaversion hin.

Der Tech-Sektor kühlt sich ab

Der Juni brachte die überfällige Verschnaufpause: Der Technologiesektor (XLK) gab nach der fulminanten Mai-Rally rund 4,5 % ab. Belastend wirkten Gewinnmitnahmen, wachsende Zweifel an den hohen KI-Bewertungen und ein spürbarer Zinsschock– die Inflation kletterte auf 4,2 %, während der neue Fed-Vorsitz sämtliche Zinssenkungsfantasien dämpfte. Trotz des Rücksetzers bleibt Tech mit klarem Abstand der Performance-Spitzenreiter des Jahres.

Durchschnittliche Zusammensetzung der GuruPortfolios nach Sektoren

Durchschnittliche Handelsvolumen nach Sektoren

forClients Innovation Ranking der GuruPortfolioanlagen

forClients Guru-Portfolio

Mit Hilfe von Portfoliodaten der 10 Finanz-Gurus, statistischen und quantitativen Analysemethodenundspezifischen forClients-Einstellungenkanndas forClientsGuru-Portfolio aufgebautwerden.

Global Innovation Strategy AMC

In unserer Produktelösung dem Global Innovation Strategy AMC, ISIN: CH0566788961 investieren Sie in das Thema Innovation. Der Portfolio-Management-Ansatz umfasst sowohl quantitative wie auch qualitative Kriterien– oftmals auch mit Contrarian-Positionierungen.

Zurzeit sind wir sehr stark gegen den Trend im Tech-Bereich investiert. Unsere AI-Investments haben wir auf ein Minimum reduziert und jene im Software-Bereich auf ein Maximum erhöht. Warum? Firmen wie Microsoft, Salesforce, Intuit, Adobe oder SAP werden nicht so einfach und schnell von irgendwelchen AI-Applikationen ersetzt. Hier gibt es mittlerweile sehr attraktiv bewertete Firmen.

Per 30. Juni waren wir in der Performance mit-1.8% noch klar hinter dem Nasdaq Index. Aktuell stehen wir bei +7.3% (in CHF) und somit wieder auf Augenhöhe mit dem Nasdaq, welcher seit ein paar Tagen spürbar korrigiert. Unsere Strategie ist kein passives Mitläufer-Produkt, sondern sucht nach attraktiven Investments mit langfristig hoher Innovationskraft. Ab und zu auch gegen den Markttrend.

Vielleicht wollen Sie davon auch profitieren? Die Details finden Sie auf dem Factsheet . Unser AMC wird während den üblichen Börsenzeiten gehandelt und kann jederzeit gekauft oder verkauft werden.

Real Value Strategy AMC

In unserer Produktelösung der Real Value Strategy AMC, ISIN: CH1314031415 wollen wir den Gefahren Inflation (Geldentwertung), Schuldenzunahme, Währungskrisen und Abwertung nomineller Vermögenswerte aktiv begegnen. Durch den Kauf von Realgütern wie Edelmetalle, Rohstoffe, Immobilien und Aktien von Rohstoff produzierenden Firmen können diese Gefahren vermindert werden

Die Real Value Strategy greift die intensiven Rohstoff Themen wie erneuerbare Energiesysteme, Urbanisierung sowie CO2 neutrale Technologien (inkl. AKW, Uran), Boden und Immobilien als knappe Güter und Schutz vor einem Währungskollaps in einer aktiv verwalteten Multi-AssetStrategie auf. Die Umsetzung erfolgt durch Investitionen in Direktanlagen, Fonds, ETFs, besicherte strukturierte Produkte und FX Forwards. Unsere Real Value Strategy ermöglicht Ihnen somit eine breit abgestützte, jedoch oft Sektoren mässig fokussierte, Partizipation an Realgütern.

Der Rohstoff-Bereich, mit Ausnahme von Energieaktien, hat es in diesem Jahr nicht einfach. Dennoch konnten wir per 30.6.2026 eine gute Performance von +4.9% und seit dem Start von kumulativ +31.3% erzielen.

Diese AMC Strategie wird täglich von Leonteq gehandelt und können Sie jederzeit kaufen/verkaufen. Die Details finden Sie auf dem Factsheet .

Last but not least - our smile of the month